2018年7月12日，港交所一天上市了8家公司。因为准备的铜锣不够用，只好两家公司共敲一个锣。
如此蜂拥而至的IPO，让顺为资本的合伙人许达来感叹道：“纵观整个2018年，市场已经接近高点。能够IPO的公司应该尽量IPO。有融资计划的，要赶紧去融资。”
资本寒冬来袭，企业瑟瑟发抖，不少企业争取在窗口期关闭之前成功融资或IPO，力求融到一大笔资金准备过冬。据统计，截至10月26日，2018年共有174家公司在香港上市，这一数字让港交所位列全球IPO数量首位。然而可惜的是，这174家上市公司，其中133家收盘价低于发行价，破发比例高达76.44%。更为恐怖的是，收盘价相较发行价跌幅超过60%的共有20家。资本市场显然并不买单。
二级市场严峻的情况直接影响到了一级市场。前几年在大众创业万众创新口号的鼓励下，蜂拥而至追逐创业项目的资金突然之间仿佛溜得一干二净。如今许多投资机构手持现金看了一年，硬是没有出手一个项目。曾经炙手可热的共享经济，如今行业标志性公司天天有消息传要破产清算，真的是从天堂坠入地狱的感觉。市场在变冷，融资在变难，已经成了业内的共识。
但危机危机，有危必有机。
经纬中国的管理合伙人张颖对此评论道：“现在能回归本质，其实非常好。弱者被淘汰，强者虽然也许会阶段性碰到困难，但最终他们会找到方法生存下来，真正贴近商业本质，越做越强。等到蛰伏期过去，资本市场回暖，这些生存下来的公司会因为前面的挑战和考验变得更强更健康，并给支持他们的投资人们带来丰厚的收益。”
在如此寒冬的情况下，能够获得大额融资的项目，显然质地会更好，商业逻辑会更合理。而这些成功融资的公司，持有充分的过冬弹药，自然在下一阶段的市场竞争中已经占据了最优势的位置。
逆周期投资：以亲宝宝为例
根据IT桔子的不完全统计，今年以来完成过亿元融资的项目，集中在医疗健康、教育、婴幼消费等领域，与往年在共享经济等方面大量烧钱形成了鲜明的对比。这种结构性转变意味着资本在寒冬中更偏好那些抗周期或者说弱周期的品种。
我们以近日刚刚宣布完成数亿元C轮融资的“亲宝宝”为例。亲宝宝可能许多有孩子的人比较熟悉，是一款育儿App，产品核心是记录育儿成长并帮助科学智能育儿。公司创始时曾获得创新工场投资，后A轮获顺为资本500万美元投资，B轮获复星领投数千万美元。这一次，在许多项目融到C轮遇到瓶颈之时，亲宝宝逆流而上，成功获得了好未来领投，复星、顺为跟投的数亿投资。
亲宝宝通过建立以宝宝为中心的私密家庭空间，以宝宝照片、亲子视频、疫苗接种、大事记等来构成宝宝的成长记录以供家人朋友间分享，从而吸引了大量的用户。通常情况下一个母亲注册一个账号，就可以带动一个家庭数人注册，具有杠杆效应。公司团队不断打磨产品，使得产品长期在苹果应用商店中打分五星，获得了不少用户的点赞和推荐。在没有做大量市场推广的情况下，依靠口碑传播，亲宝宝已经获得了7000多万的注册用户。
其实许多投资人已经意识到，对于中国的中产阶级而言，最有支付意愿的，就是亲子育儿项目。从孩子出身开始，整个家庭的中心就开始围绕孩子打算。在亲子育儿的消费上，中国家庭往往力尽所能，追求高品质的服务。根据沙利文咨询的报告，中国年轻家庭（生小孩前2年至生小孩后6年）的产品和服务市场规模高达11万亿元人民币，且增速非常快，年复合增长率高达18.9%，远超中国经济增速和社会零售总额增速。
正是在这样的背景之下，资本大举押注亲宝宝这样的公司，看重的即是亲宝宝在年轻家庭市场上的卡位，以及其产品高粘性和长生命周期带来的流量。
为何好未来、复星连续下注
这次亿元融资，好未来领投亲宝宝，是好未来向学龄前儿童市场迈出的重要布局。市值达150亿美元位列中国教育类上市公司市值第一的好未来，此举相当于未雨绸缪。对好未来说，是对生源的提前锁定，对潜在客户可实现精准营销，可以帮助公司深入了解幼儿早教领域，更好地提升preK方面的教育服务及产品。对亲宝宝而言，和好未来合作，在AI＋教育方面可以合作开发更好的产品和服务，在早期教育内容、家庭教育、在线儿童素质教育课程等领域形成优势互补。
跟投的机构复星，既是B轮的领投方，也是全面下注中国中产消费的最大投资机构。在投资亲宝宝之前，复星已经在亲子、母婴等领域落下多颗棋子，其中就包括地中海俱乐部和宝宝树。特别是后者，在用户上和亲宝宝有较大的重叠，且同样引入了好未来作为股东。
为何好未来和复星在投资了宝宝树后，尤其是在宝宝树马上在香港IPO的时刻，依然还是押注亲宝宝呢？一个理由是，两大投资机构都非常看好这个细分市场，优秀的公司都要投资，加大下注比重。另外一个理由是，亲宝宝和宝宝树在商业逻辑上确实有所不同，宝宝树更偏向流量分发，而亲宝宝则侧重产品体系。通过投资两家不同商业策略的公司，左右互搏齐头并进，可以更好地把握市场的机会。
就数据而言，根据宝宝树的招股说明书，其以1.39亿的MAU位列中国最大的母婴类社区平台。从发展的历史来看，宝宝树2007年创业，而亲宝宝2013年才上线，宝宝树比亲宝宝早出发6年。从时间线上可以看到，宝宝树创业时还是PC互联网时代，而亲宝宝则抓住了移动互联网的红利。也正是如此，宝宝树的1.39亿MAU中，大部分来自宝宝树孕育的PC端门户和WAP端babytree.com。其手机app根据沙利文的数据，2017年MAU达1490万。对比而言，亲宝宝App的MAU在2017年11月已超过1700万，在2018年1月超过2000万，亲宝宝在移动端的发展显然更快。换句话说，亲宝宝通过对移动互联网产品的深刻洞察，后来居上，对宝宝树形成了一定程度的冲击。
如今，在获得共同的股东融资后，两者处于一个阵营，亲宝宝的快速发展相当于弥补了宝宝树发展的一个缺憾，这也是好未来和复星乐见的。
从亲宝宝的融资可以看到，像好未来、复星这样的产业资本，极其看好母婴、亲子、育儿、教育等市场的发展，围绕相关产业链的布局动作很快。在资本寒冬中，这种逆势投资反而能够把握比较好的机会，占据市场先机。
来源： 向小田
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